黃金日評 2011-05-16

希臘擔憂上周拖累歐元持續下試，美元再次強勁上揚，股市和商品價格則繼續大幅下挫。

自去年5月接受歐盟與國際貨幣基金組織(IMF)的1100億歐元援助 以來，作為交換條件的一部分，希臘政府通過採取嚴厲的緊縮措施，將預算赤字從GDP的15.4%削減至10.5%。

希臘還改革了稅法、加大打擊逃稅力度並 大幅精簡公共部門，然而，其目前仍遠遠落後於自己描繪的赤字削減藍圖。希臘目前的債務規模達3270億歐元，為其GDP的142%，而且這個數字還在不斷 增加。

歐元區官員估算，希臘明年需另外融資270億歐元，可事實越來越明顯：希臘沒有能力從市場上籌資，其國債收益率已經漲到歐元面世以來最高水準；而猛 砍開支的副作用已經顯現。歐盟委員會、IMF和歐洲央行最近的評估報告顯示，希臘經濟的萎縮程度大於此前擔憂，而嚴厲的緊縮措施正是導致經濟萎縮的主要原 因之一。

2010年，希臘經濟下滑4.5%，超過專家的預期，預計2011年的經濟收縮幅度也將大於此前3%的預估。並且，希臘的公共赤字也將高出預期。 根據歐盟委員會、IMF和歐洲央行的評估，希臘的財政問題解決方案已進入關鍵階段，只有經濟復蘇、政府收入增加，希臘才能獨立解決債務負擔；但明顯這兩者 均難以實現。

故此，這就是何以近期頻頻傳出希臘需要債務重組甚至退出歐元區的聲音。所謂債務重組，先是可能被迫出售部分國有資產，其後希臘政府與各債權人 談判，當中有機會以扣減、債務展期或降低利率三種途徑尋求共識。

有報導稱，歐盟(EU)及國際貨幣基金組織(IMF)將接受希臘進行〝軟性債務重組〞，這 與多數歐元區高官先前斬釘截鐵的強硬態度形成鮮明對比。軟性債務重組，即帶有自願性質的、希臘債券的投資者可能需要承擔一定損失，或者將償債期限繼續後 推，以維持希臘債務的可持續性。

由於美元是歐元主要的交易對手，而且資本有很長時間一直是從美元流出，進入歐元作分散，因此對於歐債危機的憂慮，令形勢出 現逆轉，而美元相對反彈，亦同時對以美元計價的大宗商品價格造成打壓。

倫敦黃金上周呈反覆波動，周初市場一度回穩，金價曾於周三高見1526.44美元，但之後中國年內第五度上調存準，金價曾跌至全周低位1477.85；至 周五金價走勢持續激烈振蕩，在亞太股市普遍回高之際，市場風險偏好回穩，幫助推動金價再次升上1516.48美元，但其後希臘相關疑慮，促使投資者在周末 前拋售黃金，金價又再度回落至1500美元下方。

近月的大幅波動走勢，亦令圖表形成了一待變三角形態。而近兩周之回落走勢，尚見金價仍持穩著9周平均線之上，現處1477美元，後市若然失守金價將有機會 下試至1415水平，為超過兩年支持之25周平均線。其相對強弱指數示弱，未見起色，故買貨者仍需注意風險。

上方要脫離危險期須上破1514及1528美 元，金價才有機會變回持穩走勢。而五月開始下調至今金價已取回一半失地，若要修復三分二跌幅上指目標可至1538美元。形態已形成三角末段，理應周一已有 明確走向，較大比率應傾向出現下延走勢，故做空者可放1506或1511作止損，預計目標為1476或1468水平。

本周而言，預期早段在1468至 1499內運行，阻力支持分別為1518及1468美元。

倫敦黃金 5月16日

預測早段波幅：1486 - 1498

阻力位：1512 – 1521 - 1532

支持位：1476 – 1462 - 1459

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